JPY: Tidak Ada Kenaikan Musim Panas – Commerzbank

Ekonomi Jepang tidak memulai tahun ini dengan baik. Menurut angka PDB yang diterbitkan pagi ini, output ekonomi sedikit menurun pada kuartal pertama, turun sebesar 0,2% dibandingkan kuartal sebelumnya. Berbeda dengan negara-negara lain, yang mengalami peningkatan ekspor pada kuartal pertama saat mereka bergegas mengirimkan produk ke AS sebelum tarif AS diumumkan, ekspor neto berdampak negatif pada pertumbuhan PDB di Jepang pada kuartal pertama dan menjadi faktor utama yang bertanggung jawab atas pertumbuhan negatif. Konsumsi swasta juga stagnan dalam tiga bulan pertama tahun ini, tetap hampir tidak berubah selama dua tahun terakhir, catat analis FX Commerzbank, Volkmar Baur.

Kelemahan JPY akan bertahan meskipun ada langkah BoJ yang akan datang tahun ini

"Inflasi tetap di atas target bank sentral, terutama ketika harga makanan dimasukkan dalam perhitungan. Namun, permintaan swasta yang lemah kemungkinan akan memperlambat laju kenaikan harga dalam beberapa bulan mendatang. Dalam lingkungan seperti ini, dipertanyakan apakah 'kekuatan kedua' dari permintaan domestik, yang banyak dibicarakan oleh BoJ, akan mampu menghasilkan tekanan inflasi yang cukup untuk meningkatkan laju kenaikan harga menjadi 2% dalam jangka panjang."

"Secara keseluruhan, dengan pertumbuhan yang lemah di kuartal pertama, ketidakpastian internasional yang tinggi mengenai perdagangan dengan AS, dan inflasi yang lebih dipicu oleh faktor khusus daripada perkembangan struktural, tidak mungkin BoJ akan menaikkan suku bunga lagi dalam waktu dekat. Kami telah lama berpendapat bahwa Bank of Japan akan tergoda untuk menaikkan suku bunga acuannya setidaknya menjadi 0,75%, dengan bulan Juli menjadi waktu yang baik untuk melakukannya. Namun, mengingat negosiasi tarif yang sedang berlangsung dengan AS dan pertumbuhan yang lebih lemah dari yang diharapkan, BoJ harus menyadari bahwa sekarang bukan waktu yang tepat."

"Namun, ini tidak mungkin berdampak banyak pada JPY. Kami selalu percaya bahwa kenaikan suku bunga terbaru ini tidak akan secara signifikan mengubah pandangan pasar terhadap JPY, karena seharusnya jelas bagi semua orang bahwa ini akan menjadi langkah terakhir. Kami sekarang memperkirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga acuannya sekali lagi menjelang akhir tahun, ketika pertumbuhan dan ketenangan internasional telah membaik. Namun, ini kemungkinan akan dilihat sebagai langkah suku bunga yang terisolasi daripada awal dari siklus kenaikan. Oleh karena itu, penyesuaian ini terhadap prakiraan suku bunga kami tidak mengubah pandangan fundamental kami tentang JPY, dan kami masih memperkirakan JPY akan sedikit melemah terhadap USD dalam beberapa bulan mendatang."